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BLOG DE LA FUNDACIÓN PARA LA INVESTIGACIÓN SOBRE EL DERECHO Y LA EMPRESA




¿El CBDC será la próxima fase de la historia del dinero?


El portal de políticas públicas  VOX-eu acaba de publicar un artículo titulado A world with central bank digital currencies que deben leer los interesados en los beneficios y la viabilidad de  un dinero público y seguro como es el CBDC.

Los autores comentan algunas de sus ventajas, como la de facilitar la inclusión o la de potenciar la competencia en los servicios de pagos. También creen que pueden plantearse algunos riesgos como, por ejemplo, que en momentos de incertidumbre los ciudadanos vacíen los depósitos que tengan en los bancos privados y trasladen su dinero a los bancos centrales.

Pero, como muchos otros estudiosos, señalan que estos riesgos pueden corregirse con un diseño adecuado del CBDC. Y dan algunos ejemplos.

El artículo termina citando la recomendación de Christine Lagarde a los entes emisores: “los bancos centrales deben estudiar a fondo el CBDC, seriamente, cuidadosamente y creativamente”





La idea del CBDC sigue extendiéndose


Dos prestigiosos analistas han reflexionado esta semana sobre las monedas privadas - el Bitcoin y 1.500 más-  y sobre el dinero emitido por los bancos centrales. Martin Wolf lo hace en el Financial Times en un artículo titulado  The libertarían fantasies of cryptocurrencies y Nouriel Roubini lo explica  en el video Fintech revolution is coming, but it has nothing to do with Blockchain.

Ambos son muy críticos con las criptomonedas. Roubini incluso arremete contra la tecnología Blockchain. Sin duda estas inversiones,, que se presentan como si fueran dinero, pueden ser una fuente enorme de fraudes y otros daños pero, si se garantiza que el inversor sabe lo que hace y se impide su uso criminal, habría que dejar que la gente haga con su dinero lo que quiera. Se puede perder dinero invirtiendo en arte contemporáneo, sellos, o tulipanes, pero esto no es una razón suficiente para impedir  que la gente invierta en estos productos.

Lo más interesante para el lector de este blog es  que estos dos analistas traen a colación  la idea de dinero público y seguro, la de que los ciudadanos y las empresas puedan tener depósitos en los bancos  centrales. Explican  cómo este dinero no tiene nada que ver con las criptomonedas. Los dos cuentan como este dinero es “revolucionario” y a la vez técnicamente posible. Y ambos subrayan el efecto que puede tener sobre el sistema bancario.





Así arranca el último artículo de Kennet Rogoff


En  su último  artículo - La estabilidad financiera en tiempos anormales - Kenneth Rogoff se pregunta si todas las reformas que se han  hecho hasta ahora en el sistema financiero nos permiten confiar en que no volveremos a tener otra gran crisis financiera.

En su artículo describe algunos de los problemas que pueden causar otra gran crisis y  acaba diciendo que, aunque  se han hecho muchas cosas para reducir el riesgo de crisis,  no se ha hecho lo mas importante que es requerir a los bancos que una parte importante de su financiación se haga con mas capital.

De esta forma, Rogoff  respalda las ideas de otros autores, como Anat Admati, que desde hace tiempo vienen señalando que, si se sigue dejando operar a los bancos con un porcentaje de capital muy bajo,  el riesgo de otra gran crisis sigue siendo  muy alto.

Este  objetivo de evitar las crisis bancarias es el mismo que tiene la idea de dinero digital seguro o CBDC que propone dejar a los ciudadanos  tener su dinero en el Banco Central y que no estén obligados a depositarlo en los bancos comerciales. Pero hay algunas diferencias entre ambas propuestas.

La diferencia más interesante es que  la adopción  del CBDC consigue el objetivo de estabilidad a base de  reducir la regulación en vez de aumentar los requerimientos. En primer lugar, con el CBDC se suprimiría  una prohibición que forma parte de la regulación actual,  la de no dejar a cualquier ciudadano  tener el dinero en los Bancos centrales. Y también se podría reducir e incluso suprimir la regulación prudencial que hoy está impidiendo que actividades como  la concesión de préstamos y los servicios de  pago se puedan prestar en competencia plena entre todos los posibles proveedores.

 





Miguel A. Fernández Ordóñez
Miguel Ángel Fernández Ordóñez
Eduardo Martínez de la Fe
Miguel A. Fernández Ordóñez es Licenciado en Derecho y Economista del Estado. Ha sido Secretario de Estado de Economía, de Comercio y de Hacienda y Presupuestos, Presidente del Tribunal de Defensa de la Competencia y de la Comisión Eléctrica (CSEN). Entre 2006 y 2012, período en el que se produjo la mayor crisis económica y financiera desde la Gran Depresión, fue Gobernador del Banco de España y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (ECB). Desde entonces imparte Seminarios sobre Política Monetaria y Regulación Financiera en la IEUniversity.


Objetivo del Blog

La Gran Crisis ha acarreado un aumento extraordinario de la regulación bancaria pero no ha modificado el sistema de creación de dinero. Algunos estudiosos, muy minoritarios, han propuesto pasar del sistema actual de creación de dinero frágil por parte de los bancos comerciales a un sistema de dinero seguro emitido por los bancos centrales, lo que, además, permitiría la liberalización de la actividad bancaria. El objetivo de este Blog es proporcionar información sobre estas reformas monetarias y financieras.

En el enlace superior se accede al apartado en la web de Fide donde recogemos los artículos y referencias que el Autor utiliza en este blog.


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