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BLOG DE LA FUNDACIÓN PARA LA INVESTIGACIÓN SOBRE EL DERECHO Y LA EMPRESA




(post de Carmen Pérez López, Universidad de Sevilla)



El BIS ha repetido la encuesta que ya hiciera en 2018 (Aquí). En esta ocasión 66 bancos centrales respondieron a la encuesta, de los que 63 había participado ya en la anterior. Los encuestados representan a 21 economías avanzadas y 45 emergentes, cubriendo el 75% de la población mundial y el 90% del PIB mundial. La encuesta corrobora los hallazgos del ejercicio del año pasado donde ya se puso de manifiesto que una amplia variedad de motivos impulsa a una extensa investigación y experimentación de los bancos centrales sobre CBDC.  

El estudio dice que "es probable que alrededor del 10% de los bancos centrales encuestados  que representan  una quinta parte de la población mundial, emitan un CBDC para el público en general a corto plazo". 
 





(post de Carmen Pérez López, Universidad de Sevilla)


El Banco de Pagos Internacionales (BIS)  anunció el 21 de enero la constitución de una comisión junto con el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón, el Banco de Canadá, el Banco Nacional Suizo y el Sveriges Riksbank de Suecia (aquí) para evaluar el uso de CBDC, sus opciones de diseño económico, funcional y técnico, incluida la interoperabilidad transfronteriza, y para el intercambio de conocimientos sobre tecnologías emergentes.

El grupo se coordinará estrechamente con las instituciones y foros pertinentes, en particular con la Junta de Estabilidad Financiera y el Comité de Pagos e Infraestructuras de Mercado (CPMI). Estará copresidido por Benoît Cœuré, Director del Centro de Innovación del BIS, y Jon Cunliffe, vicegobernador del Banco de Inglaterra y presidente del CPMI. 






24/01/2020


(post de Carmen Perez Lopez, Universidad de Sevilla)


El futuro del dinero es uno de los grandes asuntos que se discuten en la reunión WEF 2020 en Davos.

Los anuncios en 2019 de la emisión de la moneda privada Libra y de la emisión de la moneda digital de China han llevado a que este asunto constituya uno de los principales a tratar este año. Así, se hablará sobre criptomonedas, stablecoins y CBDC y presentarán sus ponencias los actores principales en estos campos: Jeremy Allaireel (Circle), David Marcus (Calibra), Sheila Warren (Directora de tecnología Blockchain en el FEM), Agustín Carstens (director general del Banco de Pagos Internacionales) y Neha Narula (MIT Media Lab)
 
También, aunque sin ponencia oficial, Christopher Giancarlo, Daniel Gorfine y Charlie Giancarlo, el ex presidente y ex funcionario de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de los Estados Unidos (CFTC) y el empresario de Silicon Valey, presentan en Davos su proyecto Digital Dollar (discurso), apoyado por el gigante de consultoría global Accenture, que está colaborando con el banco central de Suecia en su propia moneda digital conocida como e-krona. Previamente, los dos fundadores habían dado a conocer su iniciativa en dos artículos del WSJ (aquí y aquí)

El propio Foro Económico Mundial ha publicado un documento titulado “Juego de herramientas para la formulación de políticas CBDC” (Central Bank Digital Currency Policy‑Maker Toolkit (aquí) para ayudar a los gobiernos a crear sus propias monedas digitales del banco central. Su objetivo es asegurar que cualquier puesta en marcha de CBDC haya considerado los costes y beneficios potenciales, evaluando riesgos, oportunidades, estrategias de implementación y gobernanza, soluciones alternativas y otros factores importantes.
 






Continúa la explosión de estudios e iniciativas sobre el CBDC


La decisión que adopte China sobre el CBDC será la noticia más importante del año. Se han producido algunas filtraciones, pero el modelo que finalmente elija China tendrá una gran importancia en los posteriores estudios que se hagan en todos los países sobre el dinero digital emitido por los bancos centrales. Pero ya en este mes de enero se ha publicado un conjunto de noticias y documentos de gran interés.

En Europa destaca la publicación de un working paper del Banco Central Europeo titulado “Tiered CBDC and the financial system “.   Su autor es Ulrich Bindseil y es sumamente interesante.

En Estados Unidos se ha anunciado este mes el  proyecto denominado  “Digital Dollar” que es una asociación entre Accenture y la Fundación Digital Dollar para avanzar en el diseño de una Moneda Digital para la Reserva Federal de los Estados Unidos (CBDC). El propósito del proyecto es fomentar la investigación y la discusión pública sobre las ventajas potenciales de un dólar digital, convocar a líderes y actores del sector privado y proponer posibles modelos para apoyar al sector público. El proyecto desarrollará un marco para posibles pasos prácticos a adoptar para establecer un CBDC en dólares.

Y en el Estado de Nueva York no cesan de aparecer nuevas iniciativas. Por una parte, los legisladores de la Asamblea del Estado de Nueva York han designado seis miembros para formar parte de un grupo de trabajo sobre el Dinero Digital del Estado de Nueva York.

También  se ha presentado un proyecto de ley en el Estado de Nueva York que propone crear una moneda digital basada en dólares para sus residentes. La iniciativa IVL ( 'Ledger de valor inclusivo') está encabezada por un par de legisladores y un profesor de Cornell University . El objetivo es desarrollar una plataforma de ahorro y pago entre pares.

El proyecto de ley propone un sistema de pagos públicos, billeteras digitales y una aplicación para teléfonos inteligentes, para reducir el papel de los bancos como intermediarios y abordar a las comunidades no bancarizadas y no bancarizadas, así como marginadas. Los bancos, incluidos sus cajeros automáticos, y las empresas de pago como Paypal y Venmo estarían obligadas a interactuar con la moneda IVL.

El trabajo del profesor Hocket que describe este  proyecto puede verse aquí: “The New York Inclusive Value Ledger: A Peer-to-Peer Savings & Payments Platform for an All-Embracing and Dynamic State Economy”





El año en que el CBDC salió de la clandestinidad


Este Blog nació en mayo de 2018 para dar a conocer una idea que había sido propuesta por algunos economistas importantes a lo largo de la historia pero que entonces era defendida sólo por un circulo muy reducido de estudiosos.

Esto ha cambiado radicalmente en 2019. Académicos y Bancos Centrales  e incluso  la prensa especializada, empezaron a publicar artículos sobre la utilización como dinero de  los depósitos de los Bancos Centrales.Pero la explosión se produjo a partir del anuncio de Facebook de lanzar Libra, un dinero privado.

Gita Gopinath, economista-jefe del Fondo Monetario Internacional, lo describe muy bien: 
"The global discussion on the future of money has been irreversibly altered in the six months since Facebook announced plans for a digital currency. While Libra’s own prospects have dimmed, major central banks are considering whether “public” digital currencies are needed to fill a gap in retail payment needs".

Es relevante observar que lo que ha abierto el debate no han sido los  beneficios del CBDC de acabar con las crisis bancarias y de disponer de una política monetaria mas directa y efectiva. Estos eran los beneficios que los economistas partidarios del Dinero Público y Seguro  consideraban como más importantes. Ha sido la necesidad de introducir la innovación y la competencia en los servicios de pago que permiten las nuevas tecnologías la que puede hacer posible la Introducción del CBDC en nuestras economías.

Pd: la cita de Gopinath es de un articulo publicado en el FT del 4 de enero con el título Digital currencies will not displace the dominant dollar que se dedica a defender  la posición de EEUU ante otro debate, lateral pero muy interesante, como es el de aprovechar los CBDC para lanzar un CBDC "sintético" de las principales monedas. Esta idea fue propuesta por Marc Carney  en la reunión de Jackson Hole del pasado verano y, curiosamente fue apoyada por  algunos funcionarios del FMI. 





Miguel A. Fernández Ordóñez
Miguel Ángel Fernández Ordóñez
Eduardo Martínez de la Fe
Miguel A. Fernández Ordóñez es Licenciado en Derecho y Economista del Estado. Ha sido Secretario de Estado de Economía, de Comercio y de Hacienda y Presupuestos, Presidente del Tribunal de Defensa de la Competencia y de la Comisión Eléctrica (CSEN). Entre 2006 y 2012, período en el que se produjo la mayor crisis económica y financiera desde la Gran Depresión, fue Gobernador del Banco de España y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (ECB). Desde entonces imparte Seminarios sobre Política Monetaria y Regulación Financiera en la IEUniversity.


Objetivo del Blog

La Gran Crisis ha acarreado un aumento extraordinario de la regulación bancaria pero no ha modificado el sistema de creación de dinero. Algunos estudiosos, muy minoritarios, han propuesto pasar del sistema actual de creación de dinero frágil por parte de los bancos comerciales a un sistema de dinero seguro emitido por los bancos centrales, lo que, además, permitiría la liberalización de la actividad bancaria. El objetivo de este Blog es proporcionar información sobre estas reformas monetarias y financieras.

En el enlace superior se accede al apartado en la web de Fide donde recogemos los artículos y referencias que el Autor utiliza en este blog.


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